京东第三张王牌:京东物流即将上市-成都物流公司

时隔14年,脱胎于京东集团(以下简称“京东”)的京东物流(2618.HK),即将要在港上市了。

据港交所官网,京东物流已正式启动招股,招股时间为5月17日-21日,拟发行约6.09亿股,其中公开发售约占3%,国际配售约占97%,每股发行价为39.36-43.36港元,预计将于5月28日在港挂牌上市。

若成功上市,京东物流或将超“三通一达”,成为仅次顺丰的第二大物流企业。

此外,这也是继京东健康、京东数科之后,京东在资本市场打出的第三张王牌,逐步兑现其孵化上市大计。

去年年底上市的京东健康首日大涨55.85%,为港股打新客带来丰厚收益,也将这次京东物流的打新热潮推向顶峰,因为大家都在期待,京东物流能否带来比京东健康更大的打新收益,再次“造富”呢?

在2021年发布的京东2020年财报数据中可以看出来,京东物流的收入占比已经占到了京东集团净服务类收入的43.1%,要知道,在2017年,这个数字占比仅为16.8%,到了2019年占比增加到了35.5%,可以说京东物流仍然处于高速增长阶段,甚至增速还会进一步扩大。

2020年之前,京东物流估值为300亿美元~400亿美元,到了2021年,这个数字会再次刷新,根据京东物流的财报、市场占比测算,有关投资数据对京东物流的估值可能会在500亿美元左右,这个结果其实也不是不可接受。

毕竟同样是京东旗下的独角兽,在港股上市的京东健康的市值曾一度达到了6200亿港元(折合800亿美元)以上,京东物流的市场效应只会大于京东健康。

1.虽持续亏损,但仍受资本青睐

招股书显示,其中,55%的募资将用于升级和扩展六大物流网络,保持竞争优势;20%的募资将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术,包括自动化科技、数据分析与算法以及其他底层技术等;15%的募资将用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度,深耕现有客户,吸引潜在客户。

京东物流过去三年保持了高速增长,2018、2019及2020年,京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿,其中2019年同比增长31.6%,2020年同比增长47.2%,2021年Q1,京东物流收入224亿元,同比增长高达64.1%。

一体化供应链收入是京东物流营收的主要构成。

2020年,京东物流一体化供应链收入占总收入的比重达到75.8%。从外部收入来看,京东物流外部客户收入占比已经从2018年的29.9%、2019年的38.4%增长至2020年的46.6%,其中2020年外部客户收入增速近79%,自2017开启的对外开放战略成效显著。

此外,京东物流本轮还引入了包括软银、淡马锡、黑石、中国国有企业结构调整基金、Matthews Funds(索罗斯旗下基金)、Oaktree(橡树资本)在内的七家基石投资,合计拟认购额达15.29亿美元(合约118.82亿港元),这无疑给市场吃了强效定心丸。

但是,在目前上市的快递公司之中,京东物流是唯一一家仍在亏损的公司。在2018年、2019年、2020年,京东物流营收分别为378.73亿元、498.48亿元、733.75亿元,分别亏损27.65亿元、22.37亿元及40.37亿元。

根据招股书显示,在京东物流的营收成本中,排在前三位的分别是员工福利开支、外包成本和租金成本。但京东物流的收入增长很快,2020年相较于之前一年,更是涨幅达到47.2%,达到743亿元。尽管一半来自京东集团,按照目前的增速,京东物流营收破千亿指日可待。

“京东物流上市后无疑会提速对外开放,为了与其他快递企业抗衡,只能在干线与支线运输环节疯狂砸钱,无疑会让京东物流的亏损进一步扩大。”业内人士表示。

2.“独特打法”,优势显著

众所周知,“多”、“快”、“好”、“省”是电商购物体验的四大核心痛点。长期以来,京东凭借快速且优质的服务体验著称,2007年开始自建物流后,这一核心优势得以持续强化,并且逐步从服务京东内部的物流服务部门走向开放的独立物流企业。

京东物流作为持续进化的样本,也被视作京东零售坚实的护城河,而从这点来看,京东也被认为是最像与亚马逊的国内电商巨头。

实际上,这种重资产的经营思路在当时还是难以想象的,因此各种争议和质疑在所难免,但如今随京东物流的壮大,证明这条路并没有走错。

京东以自营3C电子产品起家,后逐步横向扩张品类,在家电、3C电子产品以及快消品等垂直领域优势突出,而这些品类通常具备客单价高、周转快且具有一定时效要求等核心特点,因此重仓配对于京东来而言是最优解。

京东物流定位于技术驱动的供应链解决方案及物流服务商,业务涵盖仓配、快递快运、大件、冷链及跨境等多个物流子赛道,其中仓配服务占各年收入的50%至70%。

与此同时,京东物流有京东电商体系的商流作保障,这是三方物流公司不具备的天然优势。而且在模式上,其也不同于菜鸟平台化的打法,主要通过智能分单、路由规划、菜鸟驿站、仓储服务(自建+整合)等环节影响产业链运行。

京东物流以自营仓储(自建+整合)为主,并雇佣大量的快递员,围绕京东商城完善其物流配送体系,更加体系化。

现阶段,京东物流共建有包含仓储网络网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内高度协同的六大网络,全国运营超过900个仓库,仓储总面积约2100万平方米(含云仓),约90%的自营订单可以在当日或次日送达。

3.与顺丰孰强孰弱

从传出上市消息开始,就有不少人拿京东物流和是顺丰快递作比较,两家企业市值相当,都以“快”著称,所以免不了被相提并论。

在招股书中,京东物流并没有把顺丰列为竞争对手,而是将自己定位为供应链基础设施服务商。该领域是一个近2万亿的市场,但是依旧高度分散,京东物流虽然是市场第一,但其市占率仅有3%。

相比于顺丰综合物流服务商的概念,京东物流在仓储及配送服务、大件物品物流服务、物流科技服务等业务上有明显优势,能够为客户提供一体化供应链物流服务。

尽管没提传统快递行业看重的单量、单票收入、运力等要素,但京东物流在小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包市场与顺丰通达系展开的竞争不可避免。只不过京东物流走的是“仓库+配送”路线,更看重仓库,顺丰则提供点对点的物流服务,更看重运力。这也符合各自的竞争优势。

据了解,全面进军C端业务后,京东物流依靠价格优势不断蚕食原有的顺丰客户,甚至不少京东物流的高管,很大一部分来自顺丰。由于缺乏省际直达车,京东物流在没有航空支撑的城市,经常被吐槽时效还不如通达系,而且价格比他们高一些。

京东物流去年8月以54亿元的对价收购跨越速运后,其航线资源大幅度补充到超过600条,但与顺丰拥有64架全货机,超过2000条航线相比,还有较大的差距。

得益于开放业务的提速,京东物流2020年收入734亿元,外部客户收入占比提升至46.6%。与京东强调的一体化供应链服务类似,顺丰也正在进行供应链服务的迭代转型。

不同于1.0时代聚焦于快递物流领域,王卫曾公开表示,公司2.0时代的核心竞争力将是为重点公司提供有竞争力的行业解决方案。3C行业、餐饮超市、服装快消、农产品等是顺丰控股提供解决方案早已开始试水的领域,而这些难免与顺丰展开直接的较量。

4.小结

虽然无论是从发展模式还是行业竞争方向,二者都有差异,不过京东和顺丰都是物流行业的翘楚,王者与王者之间,总归是少不了一战。

独立之前的京东物流只服务于京东电商,和顺丰之前还未有行业内的竞争,而随着京东物流从京东剥离,京东物流想要做好就不得不重新审视自己的短板。

比起顺丰的运输优势,京东只靠着自建的仓储真的可行吗?那些未入驻京东物流自建仓储的商家,又该如何搭上京东物流这趟快车呢?

未来如果京东物流持续将宝都压在自建仓储上,或许会错过很多的机会。

在互联网这个转瞬即逝的世界里,一念之差,或许就是截然不同的结果。